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Este artigo estuda a dinâmica dos saltos condicionais na taxa de câmbio entre o Real e o Dólar desde a introdução do regime de câmbio flutuante no Brasil. Utilizamos um modelo de saltos condicionais constantes e três especificações diferentes do modelo ARJI-GARCH proposto por Chan e Maheu (2002) para modelar a dinâmica dos saltos. Os resultados sugerem que (i) as variações na taxa de câmbio podem ser satisfatoriamente modeladas através de saltos condicionais, que são variantes no tempo e sensíveis a choques passados,(ii) as depreciações cambiais apresentam pouca evidência de assimetria em relação à direção dos saltos, e (iii) a intensidade dos saltos é persistente, podendo ser modelada por um processo autorregressivo de médias móveis. Períodos como as crises de 2002 e 2008 e a recente política de intervenção do Banco Central em 2012 são analisados sob o ponto de vista do modelo. Também mostramos que os modelos utilizados têm menores erros de previsão do que modelos tradicionais.